马来西亚央行通过吸收系统内过剩流动性，稳定短期银行间利率，维护金融市场平稳运行。近期，央行每日开展逆回购操作，包括伊斯兰逆回购和隔夜逆回购，以有效回笼多余资金。截至2025年8月末，传统银行体系的流动性过剩维持在约244亿令吉，而伊斯兰银行体系的流动性过剩则从216亿令吉降至156亿令吉。与此同时，马来西亚伊斯兰隔夜利率（MYOR-i）保持在2.75%水平[1]。
货币政策背景与市场环境
马来西亚中央银行（Bank Negara Malaysia, BNM）自7月实施了五年来首次25个基点的降息，将隔夜政策利率下调至2.75%。此举旨在刺激经济增长，但也带来了贷款收益率下降与存款成本高企之间的矛盾，对银行净息差构成压力[2]。为防止市场出现资金泛滥导致短期利率波动剧烈，BNM持续通过逆回购操作吸收超额现金，有效稳定了短期资金价格。
全球宏观经济环境趋于改善，美国第二季度GDP修正上调至3.3%，失业申请减少，这些积极信号增强了投资者对区域资本市场的信心。预计BNM将维持当前政策利率不变，以巩固货币政策效果并支持国内经济复苏[3]。
央行吸纳流动性的具体措施
– 逆回购操作：BNM每日进行常规反向回购招标，通过出售政府证券并承诺未来买回，从而暂时锁定金融机构手中多余现金。
– 伊斯兰逆回购：针对符合伊斯兰教法的金融产品和机构，同样采用类似机制以确保该部分资金供应合理。
– 隔夜逆回购：提供更灵活、即时性的工具应对日内或短期突发流动性需求变化。
这些措施使得传统及伊斯兰体系中的超额流动性得到有效管理，不仅避免了短端利率大幅波动，也为资本市场提供稳定预期基础[1][3]。
流动性管理的重要意义
充足但不过量的流动性能防止资产泡沫形成，同时保障商业银行间拆借活动顺畅，有助于降低系统风险。
通过控制基础货币供应量，使得中央银行调整基准利率后能迅速影响到实际贷款和存款成本，实现宏观调控目标。
稳定的短期融资环境提升投资者信心，有助于股市等风险资产价格理性反映基本面信息，从而推动经济长期增长动力[3]。
挑战与展望
尽管当前措施有效缓解了部分压力，但随着全球及本地经济形势不断变化，BNM仍需灵活调整策略。例如：
– 利用更多创新工具丰富开放式市场操作手段，应对不同期限和规模需求；
– 加强跨部门协调，提高监管透明度，引导商业银行合理配置资产负债结构；
– 密切关注国际主要央行动态，如美联储可能降息预期，对本国汇率及资本外流入进行前瞻部署[4]。
此外，在数字化转型浪潮下，加快引入智能化监测分析系统，将有助于实时掌握资金动态，提高决策效率和精准度，为未来复杂多变环境做好准备。
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总结：稳健中求进——马来西亚央行巧妙“收水”护航经济复苏
面对全球不确定因素叠加、国内外需求恢复步伐不一的大背景下，马来西亚中央银行采取主动出击策略，通过持续吸纳过剩现金，有效抑制潜在通胀压力与金融波动风险。这不仅体现出其对宏观审慎管理理念的深刻把握，也彰显出其灵活运用多元工具组合实现精准调控能力。在稳住基本盘后，更为重要的是如何顺势而为，引导资源向实体经济倾斜，为国家长远发展注入坚实动力。这场看似“悄无声息”的“收水”行动，其背后蕴藏着深厚智慧与责任担当，是推动马来西亚迈向更加繁荣稳定未来的重要保障。
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[2] www.ainvest.com
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