开篇：马来西亚财政赤字为何“失守”？
2025年，马来西亚的财政赤字预计将小幅收窄至GDP的4.0%，但这一数字仍高于政府此前设定的3.8%目标[1][2][5]。表面上看，这是“进步”，实则暗藏隐忧——政府支出依然高企，收入增长乏力，预算纪律面临严峻考验。在全球经济放缓、贸易摩擦加剧、国内通胀低迷的多重压力下，马来西亚的财政健康正经历一场静水深流式的挑战。
现状：赤字微降背后的真相
根据BMI（Fitch Solutions旗下机构）最新报告，马来西亚2024年财政赤字占GDP比例为4.1%，2025年预计降至4.0%，降幅仅为0.1个百分点[1][2]。这一“微调”远未达到政府年初制定的3.8%目标[5]，凸显出政府在控制支出与刺激经济之间的两难。
财政收入端：为拓宽税基，马来西亚政府自2025年7月起扩大销售与服务税（SST）覆盖范围，新增金融、私人医疗等服务类别，税率调整为6%-8%[4]。此举理论上可增加国库收入，但实际效果尚待观察。毕竟在经济增速放缓背景下（GDP增长预期仅约1.4%）[4]，增税可能抑制消费与投资活力。
财政支出端：尽管全球经济不确定性加剧（如美国对马商品加征24%关税导致出口承压）[3]，政府仍需维持基建、民生等领域的公共开支以稳定内需。然而，“钱从哪来”成为难题——若税收增收不及预期，“寅吃卯粮”便难以避免。
深层分析：为何预算目标屡屡失守？
外部冲击下的被动防守
全球贸易环境恶化是重要诱因。美国加征关税直接冲击马来西亚石油、化工、电子等支柱产业出口，导致贸易顺差大幅缩水（从一年前的155亿令吉骤降至8亿令吉）[3]。出口疲软不仅拖累经济增长，也削弱了外汇储备与财政收入基础。
与此同时，美联储持续加息引发的全球资本流动波动、大宗商品价格回落等因素叠加，进一步压缩了马来西亚的政策空间。外部风险传导至国内经济后，“稳增长”压力迫使政府不得不维持较高支出水平。
内部改革的步伐与局限
扩大SST覆盖范围是近年来少有的结构性改革尝试[4]。然而：
– 增税覆盖面有限：新增服务行业虽能带来一定收入增量
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[1] www.moomoo.com
[2] news.futunn.com
[3] www.ainvest.com
[4] www.aminvest.com
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